“IAMAC年度课题成果校园行”首站活动成功举办——走进中央财经大学

中国保险资产管理业协会（以下简称协会）高度重视研究活动，成立之初即创办“IAMAC年度课题”，现已连续举办三届，来自保险、券商、基金、信评及国内外高校的83家机构、近700人次参与，累计完成126项、近500万字课题研究成果。为使研究成果惠及更多受众，协会在2017年度“IAMAC年度课题”54项最新课题成果中，精选了部分优秀课题，以“IAMAC年度课题成果校园行”活动的方式，邀请承担课题的业界专家现场讲座，为保险专业、金融专业和关心关注保险资产管理行业发展的在校师生，展现行业最前沿的理论探索、最关注的热点问题、最核心的业务实践。

PPP是政府和社会资本，在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。2017年以来，我国PPP项目建设驶入“快车道”，保险资金以其在投资期限、风险偏好、收益要求等方面与PPP项目的高度匹配性，但也存在投资风险相对较大、资金成本较高等难点。2018年11月21日，“IAMAC年度课题成果校园行”首站活动——走进中央财经大学成功举办。中证鹏元资信评估股份有限公司研究发展部总经理李慧杰做了题为“保险资金参与PPP项目：风险管理与退出机制”主题讲座，中央财经大学保险及经济类专业相关师生共计120余名参加了活动，取得了良好成效。在校师生纷纷表示，通过讲座掌握了我国PPP发展现状及保险资金参与方式，协会举办的“IAMAC年度课题成果校园行”活动增进了高校对保险资产管理行业的了解和认知，有利于师生将课堂理论与业务实践有效结合。

“IAMAC年度课题成果校园行”首站活动由中央财经大学保险学院院长助理王庆焕主持，中央财经大学保险学院院长李晓林、协会副秘书长刘传葵出席活动并分别致辞，刘传葵副秘书长代表协会向校方赠送了《2017-2018IAMAC年度系列研究课题集》，协会研究规划部总监赵越介绍了协会研究活动总体情况。

中央财经大学保险学院院长李晓林在致辞中首先对中国保险资产管理业协会一行到来表示欢迎，他指出中国保险资产管理业协会在我国保险业中具有重要的地位，肩负着实施行业自律，促进行业发展的重任。他同时表示，本次开展的课题进校园活动对于师生拓宽视野，深入了解保险资金运用非常有意义。希望同学们珍惜机会，认真学习并进一步关注中国保险资产管理业协会相关活动。

刘传葵副秘书长在致辞表示，保险资产管理业虽然年轻,但发展空间巨大、发展态势良好。截至2018年9月，保险业总资产达到17.88万亿元，保险资金运用余额达到15.87万亿元，保险资产配置实现了多元化，结构更加合理，已初步形成以基础设施、不动产、股权及其他各类资产为投资标的的债权、股权、股债结合、基金等系列产品。刘传葵副秘书长还表达了对学子们的殷切期望,指出保险资产管理业的发展需要不断加强行业研究和人才培养，这是提升保险资产管理业竞争力和活力的关键所在，希望同学们关注保险资产管理业的发展，加强知识储备，未来投身保险资产管理业。

中证鹏元资信评估股份有限公司研究发展部总经理李慧杰做“保险资金参与PPP项目：风险管理与退出机制”主题讲座，李慧杰首先介绍了PPP的理论与实践基本情况，随后就保险资金参与PPP项目的风险管理和退出机制两大问题进行重点介绍。

李慧杰指出，PPP模式具有伙伴关系、利益共享、风险共担等特征，正是基于这样的特征，PPP模式具有促使政府和私营部门的优势互补、项目风险的合理分配的优势并形成基础设施和公共服务供给的新模式，但另一方面也或将导致经营垄断，复杂的交易结构可能导致效率降低，且较长的期限可能使得项目的灵活度降低。在具体实践中，我国PPP项目存在着重建设，轻运营，相关机制不够完善（如风险分担机制等），民间资本参与PPP项目的积极性有待提高，存在一部分假PPP项目等问题。

从保险资金参与PPP方面，李慧杰指出，保险机构对于PPP项目仍然持有比较谨慎的态度。2016年7月，原中国保监会修订实施的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，明确保险机构可以“采取股权、政府和社会资本合作模式投资基础设施”，同时要求“应当选择收费定价机制透明、具有预期稳定现金流或者具有明确退出安排的项目”，对保险机构投资PPP项目起到了促进作用。保险机构参与PPP项目从角色定位上可以分为三类：一是以投资者的角色，通过投资获取投资收益；二是以保险从业者的角色，为PPP项目建设或运营提供风险管理产品；三是以综合服务商的角色，为PPP项目提供各类综合服务而获取收益。总的来看，当前保险资金参与PPP项目的方式和途径是比较多样的，但并没有一个最优的方式或途径，而是需要保险机构根据自身的实力、特点及风险偏好，选择适合的项目，并且采取与之相适应的参与方式。

在风险方面，李慧杰指出，除一般项目的常见风险外，保险资金参与PPP项目有其特殊的风险特征。一是风险的阶段性。一个完整的PPP项目周期普遍经历多个阶段，可分为项目设立期、建设期、经营期、移交期等阶段。由于各个阶段的目标和责任具有各自的特点，因此面临的风险因素以及可能受影响的程度存在差异，这是与保险资金进行其他投资活动最主要的区别，亦对投资风险的整体管控提出了更高的要求。二是风险的复杂性。在保险资金投资的整个周期内，风险因素之间的关联比较复杂，存在风险因素交叉影响的可能性。这也是保险资金参与PPP项目投资面临的风险特征之一。三是风险的转换性。这一特征也是源于PPP项目的多阶段特征，随着不同阶段的变换，风险所置于的环境产生变化，对保险机构风险关注焦点的灵活转换能力提出了更高的要求。

在退出方面，李慧杰认为，保险资金退出主要有到期退出和提前退出。保险资金退出PPP项目面临的主要问题一是政府约定回购存在政策风险；二是资产转让标准化程度低，转让渠道畅通性存在不确定性；三是专项债券收益率较低，难以调动一级市场和二级市场的积极性。

中国保险资产管理业协会研究部总监赵越全面介绍了协会研究活动开展情况，表示协会自成立以来不断强化保险资产管理领域基础性、战略性和前瞻性研究，在服务监管方面，以重大材料撰写入手，深度参与监管政策的研究论证、政策制定等。在服务行业层面，研究围绕保险资产管理业发展、公司战略、资产配置、风险管理、业务创新等方面展开，取得了丰硕成果，得到了广泛好评。

本次活动成功举办既传播了“IAMAC年度课题”最新研究成果，也树立了协会良好社会形象。“IAMAC年度课题成果校园行”在成功举办首站活动后，将走进更多高校，继续分享和传播最新研究成果。