【IAMAC年度课题】获奖感悟:人保远望篇

2017-05-27

编者按

近日,由中国保险资产管理业协会举办的“2016IAMAC年度课题”活动圆满结束,并选出十大“优秀奖”课题。本年度课题共有42家业内外机构积极参与,累计完成36项、110多万字的研究成果,其中26项成果纳入协会IAMAC丛书——《2016IAMAC年度系列研究课题集》,由上海财经大学出版社公开出版发行。本栏目精选了部分获奖课题的获奖感悟陆续发布(按课题名称拼音排序)。

随着宏观经济、金融市场及保险行业的快速发展,当前保险资金运用的模式与策略也正发生着深刻的变化。股权投资不仅已成为提升保险资金运用收益水平的重要领域,更越来越成为协同保险主业发展、构建保险生态圈的关键途径。而上述两点的有效结合点就是基于产融结合的股权投资。人保远望组织完成了《保险资金股权投资研究——基于产融结合的视角》课题,研究过程感触颇深:

 

首先,参加此次“IAMAC年度课题”,系统了解国内外产融结合的理论与实践,有序梳理总结自身投资业务实践。充分激发了团队思考如何推动保险资金的产融结合股权投资、围绕保险主业构建保险生态圈的研究热情。

 

其次,参与“IAMAC年度课题”研究,我们更加坚信保险资金将会越来越成为我国股权投资市场中最重要的机构投资者和产业投资者之一。作为保险业内的专业股权投资管理机构,人保远望希望能够通过自身的实践为保资管行业发展作出应有的贡献。

 

最后,感谢协会求真务实的良好作风、研究部同事高度负责、竭诚服务的工作精神使得课题研究工作的参与度高影响力强,为大家提供专业、公平的交流平台,收获颇丰。

【研究背景】

2014年以来,我国经济增速持续放缓,进入“增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期”的新常态。央行货币政策稳健偏松,自2014年进入降息降准周期 “资产荒”成为业内普遍关注的焦点。在宏观经济“新常态”和“资产荒”的背景下,传统的保险资金股权投资模式正面临挑战,迫切需要探索一条适合保险资金风险收益特征和产业协同需要的股权投资模式。

 

本课题多角度研究保险资金股权投资产融结合问题,以“由融到产”—— 伯克希尔·哈撒韦,“由产到融”—— 复星集团为案例提出两种典型模式。并以“汽车后市场股权投资项目”和“人保启迪创新基金”为案例,研究“保险投资与保险产业的融合”与“保险投资与外部产业的融合”模式。从产融结合的视角,对保险资金股权投资的产融结合策略、国内外成功案例以及企业自身实践探索进行理论与实证的分析。

 

【研究发现】

一是面向产融结合将是保险资产配置策略发展的必然趋势。

在宏观经济“新常态”和“资产荒”的背景下,保险资产配置策略必须要实现以下三方面的有机结合,一是优先长期性资产,注重投资稳健性;二是多元化投资,提升另类投资占比;三是注重股权投资,强化资产负债管理。

 

二是产融结合模式创新将是保险资金股权投资的必经路径。

通过产融合作,金融资本回归资金融通、促进产业发展的本质,也是返璞归真的必然选择。保险业合理运用产融结合的理念和模式可以在有效控制投资风险的同时享受股权投资的高收益性,有助于突破传统保险投资的藩篱,建立新的保险投资文化和制度。此外,围绕保险产业链进行投资并构建保险生态圈,可以对保险主业形成连号的协同效应,为保险主业服务。结合保险资金股权投资的具体实践,充分利用保险资金深厚的产业背景,以产融结合为出发点和立足点的创新投资模式将成为保险资金股权投资的必然选择。

 

三是产融和谐治理将是保险资金产融结合股权投资的成功关键。

一方面,公司治理与企业价值存在显著的相关性,构建良好的公司治理可以提高企业的决策水平和效率,降低代理成本,提升企业价值。而且,企业家精神对于企业的成长同样重要。另一方面,要实现股权投资回报与保险资金需求匹配的问题,可以针对保险资金的风险收益特征,设计享有当期回报、优先退出等特殊的交易结构,获得长期稳健的股权性投资回报。

 

实现产融结合和谐治理的关键在于金融资本参与企业管理的方式和程度。保险业产融结合的合理方式是以合作的态度进入产业资本,以股权为纽带实现产融深度合作。只有发挥金融资本和产业资本各自优势,才能通过提升产业资本的盈利能力来实现金融资本投资回报最大化,完成产融双赢、共享价值提升的目标。


【政策建议】

课题针对性的提出了如下政策性建议:

一是建议对保险资金参与产融结合类投资项目及产品给予政策支持。

在国家经济结构调整和转型升级的过程中,保险业作为国家金融体系的重要组成部分,应充分发挥支撑和服务作用。建议监管部门进一步完善保险资金投资股权和产融结合的相关政策,在控制风险的基础上,参照国外发达市场成功经验,放宽股权投资比例和投资范围、鼓励保险资管机构进行产品创新,对保险资金投资产融结合类项目及产品给予税费减免或优惠等各项支持。

 

二是建议保险资管机构在推进股权投资业务同时提升投后管理能力。

股权投资作为获得超额收益的重要途径应受到更多重视。除了培养投资能力,保险资管机构应改变“重投资、轻管理”的观念,积极主动提升投后管理意识和能力,在完成必要的风险监控工作的基础上,结合自身资源优势,为被投企业提供战略发展规划、后续融资支持、优秀人才引进、完善治理结构等增值服务,协助企业实现内外部资源整合,提升被投企业的价值,提高保险资金投资回报率。

 

三是建议保险机构针对股权投资与保险业务协同方面建立联动机制。

保险公司应当注重与被投企业的战略协同效应,加强投保联动,相互促进,共同发展。一方面充分发挥业务及渠道的协同性,为被投企业提供快速发展的空间和路径,促进投资增值,提升保险资金投资回报;另一方面通过投资实现保险产业链延伸和保险生态圈构建,推动保险主业发展,提升保险公司的综合服务能力,以便更好的应对日趋激烈的行业竞争态势。

一是建议在协会课题研究工作范畴内,增加不同研究背景机构间的学术交流。通过参与协会的课题研究工作,能够感到不同类型的参与主体在关注角度、研究思路和工作方法上存在较大的差异和互补性,协会可以考虑开展一些不同研究背景机构间的学术交流活动,例如大学等研究机构与保险资管企业之间的交流。

 

二是建议采取结合多种形式对年度课题研究成果进行宣传和推广。课题研究的目的是为政策咨询和业务创新提供支持。因此,建议在年度课题研究成果宣传和推广方面,可以采取多种形式,不限于结集出书,还可以通过学术论坛、专题报告、网络课件等方式进行推广。


以上建议,谨供参考。

名称:IAMAC年度系列研究课题

创办:2015年,由中国保险资产管理业协会创办

面向:业内外机构、高校院所等单位主体

重点:围绕保险资产管理行业发展宏观战略、理论前沿、重要业务及行业热点等问题开展理论研究和业务探索

主旨:汇聚行业智慧,支持监管决策和行业发展

流程:年初选题征集—3月课题申报—4月课题立项—6月中期考核—11月成果提交—12月课题评审—次年3月公布“优秀奖”名单并颁奖

出版:课题择优纳入IAMAC丛书—《IAMAC年度系列研究课题集》,由上海财经大学出版社在全国公开出版发行

特色:保险资管行业规模最大、研究领域最广、参与人数最多、成果最为丰富的重要研究品牌

成果:现已成功举办了2015、2016年度课题,来自保险、券商、基金、信评及国内外高校科研院所的44家机构、近500人次参与,累计完成72项、近300万字课题研究成果。

联系人:协会研究规划部

         梁老师 010-83361690

         孙老师 010-83361680