各位嘉宾、各位朋友：

大家上午好！

很高兴参加由中资协主办的私募股权投资研讨会。在全国金融工作会闭幕不久，中资协牵头举办这个专项研讨会，是保险资产管理行业贯彻落实全国金融工作会精神的一项重要举措，的确非常及时，也非常有必要。借此机会，我也谈谈对保险资金股权投资的几点看法。

    一、全国金融工作会对保险业和保险资金运用提出了新的要求

在刚刚结束的全国金融工作会上，习近平总书记强调，金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措。同时，习总书记提出做好金融工作的四大原则，第一个就是回归本源，服从服务于经济社会发展。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。这既是对整个金融行业的要求，也是对保险业、对资产管理业的要求。如何贯彻落实金融工作会议精神，是摆在我们面前一个非常重要和迫切的任务。

这些年，保险资金股权投资业务增长较快，成效明显。股权投资既是优化配置结构、拉长资产久期、稳定投资收益的有效手段，也是服务“三去一降一补”、服务供给侧改革、服务经济社会发展的重要方式，符合国家宏观经济政策导向。十八大以来，在党中央国务院的正确领导下，保险资金股权投资业务取得的成绩值得肯定：一是投资规模稳步增长。从2010年开始，特别是自2012年以来，在短短的5年时间，保险机构股权投资规模出现快速增长，直接投资规模达到13374亿元，PE基金5031亿元，股权投资计划2692亿元。二是投资范围不断拓展。直接投资主要是八大类行业，间接投资除了上述行业外，还包括TMT、消费、节能环保、机械制造、军工等多个领域，充分体现了保险资金特性，发挥了对实体经济的服务和支持作用。三是投资方式较为多元。既有直接投资，也有股权计划、PE基金。需要特别指出的是，2015年底，保险系PE基金开始起步，实现了从买方到卖方的根本性变化，彻底打破了只能选择第三方基金的局面。在大资产管理领域，保险资金踏出了坚实的一步，也是历史性的一步。四是资产质量较好。直接投资的项目以金融类企业为主，间接投资的PE基金主要由实力较强的管理机构设立，管理机构的历史业绩较好，风险管理能力较强。迄今为止，保险资金股权投资尚未出现大的风险事件。总体来说，经过几年的实践，保险机构在投资能力，投资团队、风控团队以及决策机制等方面，相比过去都有很大提高，较好发挥了支持主业发展的作用，在我国社会经济和金融市场中的影响力明显增强。

二、保险资金股权投资面临的挑战和存在的问题

我们在看到成绩的同时，更要坚持问题导向，看到股权投资业务面临的严峻挑战和存在的问题。一是经济金融形势较为复杂，防风险难度不断增加。当前国际政治经济形势错综复杂，国内经济金融风险隐患日益凸显，保险资金面临的外部环境不确定性显著增加，风险隐患和问题日益多元化，保险资金运用既要防“黑天鹅”，也要防“灰犀牛”，加重了操作和研判难度。二是市场乱象不同程度存在，迫切需要规范。在行业外部，投资管理机构能力良莠不齐，产品形式由简变繁，部分产品存在层层嵌套，交易环节缺乏透明度、投资链条延长，杠杆水平有所提升，通道业务不断增多，各类不规范现象一直存在；在行业内部，部分保险机构仍然存在“短钱长配”现象，有些公司投资盲目、冲动现象和行为较为明显。三是大小公司之间投资能力存在差异，仍然需要提高。这几年，我们一直强调能力建设，把风险责任人作为抓手，要求保险机构充实投资团队，完善内部制度，规范操作流程，对防范股权投资风险发挥了重要作用。但需要关注的是，不同保险机构之间的投资能力仍然存在不小差距，此前的投资能力现场检查发现，有些机构人员不实或变动较大，内部制度和内部管理不够完善，表明投资管理能力需要在实际运作中加以完善和提高。

总的来看，保险资金还要更加关注间接投资方式，也就是要更多采取PE基金、股权计划等金融产品开展投资运作。目前，保险机构可以通过直接和间接两种方式，参与实体经济项目，服务国家重大战略。但是，保险机构在与主业相关的领域更为擅长，在其他行业和领域，保险机构在投资管理能力、熟悉程度等方面，与PE基金管理机构相比，优势不够明显。最近一段时期以来，文辉副主席也多次强调，保险机构开展股权投资，要以财务投资为主，战略投资为辅。保险行业要落实金融工作会议精神，为实体经济服务，直接投资是一方面，但更主要的还要采用间接方式。

三、新形势下股权投资监管的一些思考

习总书记在金融工作会议上强调，要强化监管，提高防范化解金融风险能力，并指出要加强功能监管，更加重视行为监管。在股权投资业务监管过程中，要重点从以下方面开展工作

（一）进一步加强和改进股权投资监管。年初以来，我们就着手系统性梳理现行监管政策，反思监管工作中存在的失之于宽、失之于软的地方，并出台了系列政策，切实弥补制度空白，填补监管真空。今后一段时期，我们还将继续探索，支持保险机构在规范运作上下功夫：一是梳理完善制度体系。进一步明确重大股权投资和一般股权投资，建立黑白名单制度，支持保险机构开展财务投资。二是完善报告制下监管体系。这些年来，保监会一直坚定不移推进市场化改革，落实国务院放管服改革的各项要求，除重大股权投资实行核准制外，其他一般股权投资和间接股权投资均实行事后报告制。今后我们将逐步完善报告制下的日常监管，建立对PE基金管理人质询机制、通报机制和黑名单机制。三是推动保险私募基金规范发展。加强对保险私募基金和管理机构的全流程监管，强调发展质量，支持规范运作。

（二）强化保险机构主体意识，防范股权投资风险。保险机构是防范风险的第一责任人，要坚守政策红线不能碰的底线：一是应当严格执行股权投资相关的法律法规和监管规定，建立健全股权投资制度和内控管理制度，完善股权投资决策流程，加强股权投资能力建设和风险责任人管理。二是要切实落实“审慎、稳健和服务主业”的监管导向，建立审慎稳健的投资运作机制，设定合理的投资风险偏好，避免激进投资策略。要将风险偏好落实到投资决策流程中，在进行投资决策时，从风险、收益、期限、资本等方面综合评估，不能仅以收益率作为投资目标和考核依据。三是要加强股权投资的信息报送和信息披露，严格执行股权投资信息报告和信息披露的监管要求，及时、准确、完整地披露股权投资相关信息，增强信息透明度。

（三）充分发挥中资协的自律功能。保险中资协成立以来，充分发挥了行业与监管机构的桥梁作用，在服务监管、服务会员、行业自律等方面做了大量工作。下一步，我们还要继续借助中资协这个平台，在保险机构股权投资方面，协助监管机构做好以下工作：一是做好行业自律，加强与会员单位沟通，通过培训、研讨、座谈等多种方式，及时将监管要求、监管导向等传递给会员。二是做好桥梁和纽带，及时了解会员单位需求，汇总行业意见，加强与监管机构和会员单位沟通。三是协助监管部门做好数据汇总与分析工作，作为保监会指定信息发布平台，及时发布情况通报。

（四）加强与其他监管部门的协作。加强金融监管协调是牢筑金融防火墙的重要措施。中央决定设立国务院金融稳定发展委员会，对于金融监管协调机制，形成金融工作和金融监管的合力具有重大意义。保监会将在国务院金融稳定发展委员会的领导下，积极配合人民银行履行好宏观审慎管理职责，加强与银行业证券业等监管部门、地方金融监管部门以及相关部委的协作，着力填补监管真空、防止监管套利、形成监管合力。