2025年9月16日，中国保险资产管理业协会（以下简称协会）在北京成功举办IAMAC大视野第七十七期专题讲座——“美国经济未来走向与非美市场配置价值”。本次讲座邀请协会国际专家咨询委员会（IEAC）成员单位路博迈集团（Neuberger Berman）总裁兼股票投资首席投资官乔・阿马托（Joe Amato）先生，围绕当前宏观经济与资产配置展望、美国经济结构变化以及非美市场资产配置，特别是中国市场投资机会等话题进行分享。来自保险公司、保险资产管理公司、银行理财公司等会员单位的50余名代表现场参加。 

乔・阿马托先生首先对全球宏观经济发展进行了分析。他指出，后疫情时代全球经济增长动能减弱，随着新一轮降息周期开启，预计2026年增速将触底反弹。政策层面，美国对全球主要经济体的关税政策引发市场波动。路博迈监测显示，4月关税政策出台初期市场预期悲观，但实际影响低于预期，核心CPI波动有限。机构预测中美最终有效关税税率约15%。货币方面，美元贬值最快阶段已过，虽长期高估，但后续将进入缓慢贬值周期。美联储货币政策将紧密跟随劳动力市场表现，就业市场疲软成为判断降息的重要信号。展望2026-2027年，权益市场有望迎来上行周期，资金将加速流向美国中小盘价值股及非美低估值市场。 

随后，乔・阿马托先生剖析了支撑所谓“美国例外论”的四大支柱，包括：科技创新生态体系优势，成熟的企业治理与股东回报机制，具备深度、广度与韧性的资本市场体系以及灵活高效的劳动力市场机制，并对其可持续性进行了分析研判。他指出，尽管美国经济在科技投入、创新生态和资本市场方面仍具显著优势，但也面临科技板块估值高企、政策监管冲击企业独立性、被动投资扩张降低市场有效性、移民政策与技术发展影响劳动力市场灵活性等潜在风险。在此背景下，全球资产配置应更加注重多元化，尤其关注估值合理、盈利增长潜力较强的非美市场，如欧洲、日本及中国市场。 

关于中国市场的投资机遇，乔・阿马托先生表示，中国在经济结构转型和科技自主创新等方面展现出较强韧性。在经济转型方面，中国正加速从投资驱动向消费驱动转变，消费对GDP贡献率等指标成为投资风向标。在科技创新领域，中国持续取得突破，以DeepSeek为代表的技术成果，带动人形机器人等多领域升级。在政策层面，中国政府未来或将出台积极财政政策与宽松货币政策，且政府债务可控，政策调控空间充足。随着经济转型、科技创新及政策宽松效应显现，叠加中美经贸关系的缓和，这些都将吸引全球资本重新关注中国市场的长期投资价值。 

在互动环节，与会代表围绕欧洲市场独立性、美联储降息路径、数字货币配置价值等问题与嘉宾进行交流，本次讲座内容专业详实，为会员单位在全球经济新格局下优化资产配置提供了参考。今年以来，协会已围绕宏观经济、低利率环境下的资产配置策略等主题开展多期专题讲座，下一期，协会将继续依托国际专家咨询委员会（IEAC）资源，聚焦被动投资领域，为大家带来更多前沿国际经验分享，敬请关注。